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CFA之私募资本知识点解析
1 私募资本（Private capital）
私募资本最早起源于美国，是投资非上市公司的股权或债务，可分为私募股权（Private equity）和非公开债务（Private debt）。
1.1私募股权的投资形式
根据目标公司的类型不同，私募股权可分为杠杆并购（Leveraged buyouts，LBOs）、风险投资（Venture capitals，VC）、成长资本（Development capitals）和私人投资公开股权（Private Investment in Public Equity，PIPEs）。
1.1.1杠杆并购（Leveraged buyouts，LBOs）
杠杆并购（LBOs）是私募公司通过大量借债形式收购目标企业。收购成功后，借款的债务属于目标企业，同时目标公司会作为贷款的抵押物(Collateral)。
1）杠杆并购流程
收购时：
●私募公司设立并购基金（Buyout funds）。
● 向融资方借债购买目标公司。
●将目标抵押给融资方。收购后：
●收购方控制目标公司，改善经营情况，重组资本结构。
●增加目标公司收入、利润和企业价值。
● 期间产生的现金流首先用于还本付息。
退出：
●退出方式有业内转让、二次出售、IPOs等，详情见3.4。
● 退出后所获得资金首先用于还清债务。
2）收购策略
收购策略主要有两种形式，管理层收购（Management buyouts）和管理层换购（Management buy-ins）。前者目标公司的管理层参与收购，改变公司资本结构和控制权结构，实现管理者以所有者和经营者合一的身份重组公司。后者是外部收购方替换目标公司的管理层从而实现对目标公司的控制。