1. 权重回调(Rebalancing)(★★★★)

指数管理主要进行权重回调与指数重建。随着市场波动，成分股价格涨跌会导致其权重偏离目标权重，因此需要定期进行权重回调，与初始设定的权重保持一致。

等权重指数(Equal-weighted indexes)下的成分股权重相等，当成分股价格波动，权重便不再相等，因此需要频繁调整权重。

价格加权指数(Price-weighted indexes)的权重由成分股的价格决定，无需调整权重，但当企业拆股或派发股息时，需要调整除数。

市值加权指数(Market-capitalization-weighted indexes)通常也无需调整，权重是由成分股市值决定，但是遇到企业并购、清算等重大事件，则需要调整权重。

2. 指数重建(Reconstitution)

指数重建是调整成分股的过程。指数选择委员会(The selection committee)会加入符合设定标准的股票，剔除已退市、完成兼并收购、破产清算或者不符合标准的股票。指数重建是为了更好的反映当下目标市场的价格走势。此外，剔除或加入新的股票时会导致权重发生变动，因此指数重建后也需要进行指数回调。

例题 3:下面哪一种指数加权方法需要频繁调整权重:

A 价格加权

B 等权重

C 市值加权

答案:B

解析:等权重指数下的成分股权重相等，当成分股价格波动，权重便不再相等，因此需要频繁调整权重。

3. 市场指数的五大用途(★)

(1)衡量市场情绪(gauges of market sentiment)

证券市场指数最早用于衡量证券市场价格波动。指数上涨表示投资者对证券的需求增加，看涨股市;指数下跌表示投资者对证券的需求下跌，看跌股市。指数反映市场参与者的主流观点，投资者对市场的信心以及投资者自身的行为。

(2)作为衡量收益率、系统性风险与风险调整后收益的基准

投资组合中，资本资产定价模型中(The capital asset pricingmodel.CAPM需要为证券的系统性风险进行定价，用贝塔(Beta)来衡量单个证券与市场组合的敏感度，需要将单个证券的收益率与市场组合的作线性回归。此时，如标准普尔500指数一样的市场指数可以作为市场组合收益率的基准(market proxies)来操作。

(3)作为资产配置中不同资产类别的基准

不同市场的指数反映来不同资产类别的风险与收益特征。例如，道琼斯工业平均指数的走势一定程度上反映了美国工业市场的发展状况。

(4)衡量投资经理的业绩

市场指数可以作为基准来衡量投资经理的业绩状况。选择的基准应该与投资经理的策略相匹配。例如，投资经理的投资策略以小盘股为主，那么在衡量业绩时可以用富时小型公司指数(FTSE Global Small Cap Index)作为基准，评估投资经理是否能够赢过指数，获得超额收益。如果选的基准不合适，会导致投资经理业绩评估得不准确。假设投资经理投选择了富时全球股价指数(FTSE Global All Cap index)衡量，小盘股风险大收益较高，如果用大盘股的指数衡量，便容易高估投资经理业绩。

(5)模拟投资组合

机构投资者可参考指数构成，模拟进行被动投资，如交易所交易基金（Exchange-traded funds,ETFs)。