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2.2 利率平价理论的套利(★★)
当利率平价理论的公式不成立时，存在套利机会，应该如何操作套利呢?套利的基本原理是低买高卖，即以较低的成本进行融资，在投资更高收益的产品。
当
，投资者可以借本币投外币。具体套利过程如下：期初时投资者以rDC借入1单位本币，一年之后需要偿还本金加利息共(1+rDC)单位本币。
投资者在期初时以即期汇率S(DC/FC)兑换为
单位外币,同时进入一个远期合约锁定未来一年之后的远期汇率F(DC/FC)，即一年之后1单位FC可以兑换成F单位 DC。将
单位外币以外国无风险利率rFC进行投资，一年之后投资者可以获得 x(1+rFC)单位外币。之后再将这些外币兑换为本币，可以兑换得到 
x(1+rFC)单位本币。在偿还原来的利息和本金(1+rDC)，此时的投资收益为 x(1+rFC)- (1+rDC)。
当
，投资者可以借外币投本币。具体套利过程如下：期初时投资者以rFC借入1单位外币,一年之后需要偿还本金加利息共(1+rFC)单位外币。投资者在期初时以即期汇率S(DC/FC)将1单位外币兑换为S单位本币，同时进入一个远期合约锁定未来一年之后的远期汇率F(DC/FC)，即一年之后1单位DC 可以兑换成
单位FC。将S单位本币以本国无风险利率rDC进行投资，一年之后投资者可以获得Sx(1+rDC)单位本币。之后再将这些本币兑换为外币，可以兑换得到 
x(1+rDC)单位外币。在偿还原来的利息和本金(1+rFC)，此时的投资收益为 x(1 + rDC) - (1+rFC)。