2组合构建与资本市场预期-2
2.3实际组合构建(★★)
实际投资时，组合价值会随市场行情、经济周期等因素变动，投资经理可分析短期资本市场的趋势，采取战术性资产配置(Tactical asset allocation,TAA)，暂时性的偏离战略性资产配置的权重，择时选股、短期调仓，承担个股风险，获取高额收益。证券选择可结合所学资本资产定价模型，分析高估或低估证券。收益高低取决于投资经理能力与市场信息有效性等。
例题5:下列关于战术性资产配置描述正确的是:
A 为了寻求套利机会
B 调整权重，偏离策略组合
C 选定资产具有该资产类别的系统性风险敞口
答案: B
解析:TAA是根据短期经济状况，调整策略组合权重，短期偏离为获得利润。选项A，套利机会是根据不同市场价差，无风险套利。TAA不是寻求套利机会，是主动承担风险。选项C, SAA选定资产主要承受系统性风险;战术性配置是主动承担个股风险，获得收益。
2.4 ESG在组合中应用(★)
投资一方面达成客户资产的优化配置，另一方面是实现资金融通支持实体经济的发展。当资金投向绿色经济，有利于实现可持续发展。考虑环境、社会与治理(Environmental, social and governance, ESG)这三方面因素，具体如下。
ESG选择证券有以下方法。
● 负面筛选(negative/exclusionary screening)。禁止投资特定行业，如烟草、酒精、武器等
● 同类最优(best-in-class)。投资同行业ESG表现最优的证券。
● 股东参与度(Shareholder engagement/Active ownership)。
● 主题投资(thematic investment)。 关注ESG中某-一个因素，投资特定主题类产业，如清洁能源企业的证券。