收益率的衡量方法1
1 固定利率债券收益率的衡量
为了比较不同到期期限的债券收益率，我们通常将债券的收益率进行年化。对于期限大于一年的债券而言，通常采用复利下的年化收益率。对于期限小于一年的债券，通常采用单利下的年化收益率。
1.1 有效年利率(Effective Annual Rate.EAR★★★★
有效年利率衡量付息频率对实际收益率的影响，指在按照给定的计息期利率和每年付息频率时，得到的实际的年化收益率。有效年利率的计算公式为:
有效年和率的应用之一是可以将不同计息频次的债券的年化收益率进行相互比较，帮助我们更好的去比较不同计息频次的债券实际的年化收益率。假设一年计息m次的债券A的年化收益率为APRm，我们可以通过下列公式将其转换为一年计息n次下所对应的年化收益率APRn:
1.2 惯例收益率(Street Convention Yield)与真实收益率(True Yield)
债券的约定付息日可能会碰到周末或者节假日，现实生活中若出现这种情况，付息日会递延到下一个工作日支付。忽略周六日和节假日的影响，仍然按照理论约定付息时间计算出来的收益率称之为惯例收益率(Street Convention Yield)。基于真实的付息时间计算出来的收益率称之为真实收益率(True Yield）。由于递延支付利息会降低债券的实际收益率，因此真实收益率会小于惯例收益率。但它们的差距通常很小，通常在一个基点到两个基点。 在实务中为了简化计算通常采用惯例收益率。
1.3当期收益率(Current Yield)(★★)
当期收益率(Current Yield)等于债券每年支付的利息(不用考虑债券的付息频次)除以当前债券的净价。例如，一个 10年期的，息票率为 2%的债券，半年付息一次，每 100 面值对应的净价为95，其当期收益率为2/95=2.105%。
1.4 赎回收益率(Yields-to-call)(★★★)
对于含权债券而言，债券可能会被提前赎回或者售回，因此到期收益率 YTM不能很好的衡量含权债券的真实收益率。
对可赎回债券而言，债券发行人可以选择提前赎回债券，赎回日通常设在利息支付日当天。我们通常用赎回收益率(Yields-to-call)衡量可赎回债券的收益率。赎回收益率是指债券发行人按照约定好的赎回价格从发行到赎回债券这段期间所对应的内部收益率。赎回收益率的计算方法和到期收益率YTM的计算方法相似，均可采用未来现金流折现求和计算。需要注意的是在计算赎回收益率时，债券的面值为赎回的价格(不一定等于面值)，债券的期限为从发行到赎回债券的时间。
如果可赎回债券存在多个赎回日期。第一个回购日赎回债券对应的收益率称为首次赎回收益率(Yield-to-first-call）。第二个回购日赎回债券对应的收益率称之为第二次赎回收益率(Yield-to-second-call)。第一次以面值赎回债券对应的收益率为首次面值赎回收益率(yield-to-first par-call)。将这一系列赎回收益率和到期收益率 YTM 对比，最小的一个称为最差收益率(yield-to-worst)。