证券市场是资金供需双方买卖证券所形成的场所。证券市场的功能主要是为了促进资金融通、调节资金供需并支持实体经济发展。证券市场按照资金流向不同，可以分为一级市场和二级市场。

1一级市场

当资金需求方将证券发行(出售)给资金供给方所形成的市场为一级市场。一级市场又称为发行的市场或者初级市场。证券发行方可以选择公开发行证券来募集资金，也可以选择非公开发行。

(1)公开发行(★★★)

企业(资金需求方/证券发行方)可通过公开出售股票份额来募集资金，市场上所有的投资者都可以参加认购。在进行证券发行业务时，往往需要委托投资银行(Investment bank)承担销售证券。投资者银行主要采用询价制(Book building)来确定新股价格，询价制是指通过向意向的股份认购者提供证券相关信息，咨询价格来确定新股的发行价格。股份建档员(Book runners)将有投资意向的客户记录下来。证券发行前，投资银行会向公众披露企业运营状况并进行风险警示，投资者有权利决定是否购买证券。此外，若时间紧迫，企业期望两至三个工作日完成加速询价(Accelerated book build)，此时股票往往会折价发行。

当企业第一次面向社会公众公开发行企业股份称之为首次公开发行，当企业后续面向广大投资者地发新股称之为地发,增发和首次公开发行均在一级市场操作。

股票发行通常需要投资银行的协助，投资银行作为承销商(Underwriter)，承担销售证券的功能，其方式分为两种:包销(Underwritten offering)和代销(Best effort offering)。包销是发行方委托投资银行销售证券，当承销到期认购不足(Under-subscribed)，投资银行需以发行价格将未销售完的证券自行购买，因此投资银行承担所有的发行风险。在包销方式下，投资银行扮演者做市商的角色。一般完成首次公开发行后的一个月，承销商会确保股票在二级市场上正常流通，便于更好实现价格发现(Price discovery)。如果企业发行规模大，通常需要一个主承销商(Lead underwriter)牵头负责，多家投资银行一同进行股份销售。证券发行方通常会基于相关服务支付约7%的承销费用。

此外，投资银行还能以代销的方式出售股份。代销是指投资银行代理发行来销售证券。当承销到期认购不足，投资银行可将未出售完的证券退回给发行人，因此投资银行不承担发行的风险。投资银行作为经纪商从中赚取证券销售佣金佣金通常按照募集资金的比例收取。

承销方式不同，投资银行会存在利益冲突的情况。在包销方式下，投资银行承担认购不足，自行购买股份的风险，因此投资银行可能会压低发行价格，减少将来购买股份的成本。在代销方式下，投资银行不承担股份认购不足的风险，因此容易抬高发行价格，尽可能获得高额佣金。

2 非公开发行

2.1 定向发行(Private placement)(★★)

非公开发行证券是企业将证券发行给特定的投资者，定向发行(Private placement)来募集资金。指定的投资者往往为合格投资者(Qualified investors)，具备专业的知识技能，资金充足，投资者的准入门槛高。非公开募集方式监管不严，信息披露成本低，发行成本会低于公开发行方式，但风险较高，一般能够承受风险的高净值投资者会选择私募。非公开募集的股份在二级市场流动性差，所以投资者会要求较高的收益补偿。

2.2暂搁注册(Shelf registration)(★★★★★)

企业可通过斩播注册的方式向当地监管当局报备注册并披露企业相关信息，企业在一次注册后，可在一段时间内(通常以两年为期限)多次发行证券，募集资金。这种注册发行方式可以降低证券的发行成本。此外，企业可以自行选择发行证券数量以及发行时间，灵活度较高，同时也降低了增发带来的压价的可能性。

2.3 股息再投资计划(Dividend reinvestment plans)(★★)

企业也可通过实行股息再投资计划发行新股，此计划是指现有股东有权用所获股利购买本公司新股，也可以折价购买新股。

2.4 配股(rights offering)(★)

配股是企业针对原股东发行证券。配股是企业给原股东的权利，原股东能够按照持股比例以低于市场价格购买新股。例如，现有股东手持 100 股，当企业给原股东“10 股配3股”表示现有股东每拥有10股就能够以低于市场价格购买3股新股，若现有股东持有 100 股，则可以购买 30 股新股。由于新股发行会稀释原有股份，配股鲜少受股东青睐。