协会公布了2025年开始的三级考试体系。此次改革应该说是近些年来力度最大的一次。
改动不仅调整了三级的部分考纲、参考书内容，而且还额外引入了三个专业方向，考生在注册三级时，可以三选一选择一个专业方向进行备考。考试内容将会变成：Common core必修课 + 专业方向三选一。
那么具体是如何调整的呢？
首先，所有考生的Common core必修内容一致，专业方向为考生注册的方向，每个专业方向都有自己配套的原版书。这三个专业方向分别为：专业方向一Portfolio management，专业方向二Private wealth management，专业方向三Private market。
注意！2025年报名时必须选一个方向，报名后不能更改。但是很多同学选的时候根本不知道三个方向有什么。（因为报名后才有教材）。其中，专业方向一Portfolio management是旧考纲下的内容，而专业方向二Private wealth management和专业方向三Private market是全新引入的内容。
专业方向一：Portfolio management的主要内容是旧考纲体系里未进入Common core必修课的部分，包括固定收益里较难的策略部分，Equity里面较难的部分。
如果考生选择Portfolio management方向，将会学习以旧考纲内容为主的Common core必修课，再加上旧考纲内容的Portfolio Management专业方向，所以这个方向的内容基本与旧考纲一致（有部分考纲内容调整），但实质要比旧考纲难度低。
因为旧考纲的个人IPS部分包含3个Learning module且后2个Learning module的难度较大，但新考纲下的Common core里面个人IPS只剩下了1个Learning module，且难度较低。所以综合来看，新考试体系下的Portfolio management方向难度要低于旧考纲。
专业方向二：Private wealth management是主要的内容是为高净值客户进行资产管理。这部分内容有点像旧考纲下的个人IPS内容，只不过旧考纲的内容过于“肤浅”，已经不能覆盖现阶段以及未来对财富管理技能的需求，所以协会引入了更加深入的财富管理内容。
如果考生选择专业方向二Private wealth，考试的内容为以旧考纲体系为主的Common core必修课，再加上个人财富管理private wealth的内容。
综合来看，我们推断难度也比旧考纲低。因为虽然Private wealth management专业方向的难度比之前个人IPS的难度有所上升，但是必修课Common core的难度大幅下降，且协会改革之后的三个方向难度应该基本一致，而Portfolio management专业方向的难度比之前略有下降，所以可以推测Private wealth management方向的难度也会比之前旧体系略微下降。
专业方向三：Private market是主要的内容是非公开市场投融资，如Private equity, Venture capital, private debt等。这部分内容在旧考纲下的另类投资这门学科内有出现，但旧考纲体系的内容较为精简，其难度与深度已经不能满足当前非公开市场的发展。
按照协会的估计，到2026年非公开市场的投资规模将会上涨至26万亿美元，这相当于当前美国股票市场总市值的一半，这个规模已经庞大到足够引起任何一个金融协会的重视了。所以此次协会的三级考试改革中引入了非公开Private market方向。事实上除了给CFA考试体系中引入非公开市场的内容，就在前几天CFA协会还推出了一个新的证书Private equity，这本证书就是专门针对非公开市场里的Private equity设计的。可见CFA协会对非公开市场前景的看好。
如果考生选择Private market方向，考试的内容为以旧考纲体系为主的Common core必修课，再加上非公开市场private market的内容。该方向的难度大概率会比旧考纲略简单，还是因为Common core必修内容难度大幅度下降，且专业方向Private market的内容难度也不高，同时三个专业方向的难度应该差不多，所以综合来看，可以推测本次Private market的难度略比旧考纲低。