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信用分析的基础2
2清偿顺序(Seniority Ranking)(★★★★)
公司可能会发行多种债务工具，这些债务工具的清偿顺序不一定相同。当公司违约或破产重组时，债券的清偿顺序会直接影响到债权人能够获得的金额。债券的清偿顺序按照优先级别排序如下:
债券可以分为有担保债券(Secured Debt)和无担保债券(Unsecured Debt)。当公司违约时,有担保债券的偿付顺序排在无担保债券之前。在有担保的债券中，第一留置权贷款(First Lien Loan)和第-抵押权贷款(First Mortgage Loan)共同拥有最高的优先索偿权。第-抵押权贷款(First Mortgage Loan)的担保物仅限于房屋和土地，如能源公司的某-一个发电厂或博彩公司的某-一个赌场。第- -留置权贷款(First Lien Loan)的担保物可以是公司的房屋土地，也可以是公司的设备、经营执照、专利、品牌等。此外，还有第二留置权贷款、第三留置权贷款等，它们的偿付顺序依次靠后。
在无担保的债券中，高级无担保债券的偿付顺序最靠前，这也是最常见的公司债类型。接下来依次是高级次级债、次级债、劣后次级债。这些次级债在公司违约的时候，损失严重性最高可达到100%。