债券市场可以分为一级市场(Primary Bond Markets和二级市场(Secondary Bond Markets)。一级市场是一个发行的市场，即发行主体首次出售新债券的市场。二级市场是一个交易的市场，即已经发行的债券进行交易流通的市场。不管是一级市场还是二级市场都会受到整体金融体系的监管。
2.1 债券的一级市场(Primary Bond Markets)(★★)
不同债券发行人和不同类型的债券在一级市场的发行方式可能不同。债券的发行方式可以分为公开发行和私募发行。公开发行(PublicOffering)的对象是不特定的公开大众，私募发行(Private Placement)是面向少数的特定投资者发行债券。
公开发行(Public Offering)通常需要投资银行参与协助发行和提供金融服务。常见的公开发行机制有如下几种:
(1)包销(Underwritten Offering)
在包销方式下，投资银行充当做市商(dealer)的角色，从发行人手中购买所有的债券，之后再卖给其他投资者，未销售出去的风险由投资银行承担。投资银行的利润为买卖的价差。当发行规模较小时，通常只需要一家投资银行完成整个包销过程。当发行规模较大时，会由多家投资银行共同包销，这种包销方式也称之为辛迪加发行(Syndicated Offering）。
(2)代销(Best Effort Offering)
在代销方式下，投资银行只充当经纪商(Broker)帮助发行人销售债券，卖不出去的风险由发行人自己承担。投资银行的利润为销售佣金(Commission)。
(3)拍卖(Auction)
国债通常采取公开拍卖的方式发行。美国国债的发行方式为单一价格拍卖(Single-price Auction)，价高者得，但所有的中标者均支付同一个价格(中标者当中报价最低的价格)。
(4)暂搁注册(Shelf Registration)
暂搁注册发行人只需要将待发行债券总规模注册一次，之后可多次分批发行债券，也称为择机发行，即发行人可以选择合适的市场时机发行。暂搁注册受到的监管程度比常规的公开发行方式要更少，只有高质量的发行主体才能采用这种方式发行债券。
2.2 债券的二级市场(Secondary Bond Markets)(★★)
债券的二级市场是已经发行的债券进行流通和交易的市场。全球债券二级市场的主要参与者为大型的机构投资者和各国央行。债券的二级市场可以分为场内交易市场(Organized Exchange)和场外交易市场(OTC markets)。场内交易市场由交易所驱动，场外交易市场由做市商(Dealer)驱动。大多数债券都通过 OTC市场进行交易。
债券在交易之后，需要进行交割。交割(Settlement)是指债券卖方(Seller)把债券交给买方(Buyer)，买方把钱支付给卖方的过程。美国政府债券和准政府债券通常采取 T+1的方式进行交割，即交易发生1天后进行交割。公司债通常采取T+2 或 T+3 的方式进行交割。货币市场债券通常采取T+0的方式进行交割，即交易日当天交割。
例题 1:关于债券的一级市场，下列哪个选项是正确的:
A是发行新债的市场
B是已有债券交易和流通的市场
C会在特定的交易场所进行交易
答案:A
解析:债券的一级市场是一个发行的市场，即发行主体首次出售新债券的市场。
债券的二级市场是一个交易的市场，即已经发行的债券进行交易流通的市场。